मैं अब किस लायक हूँ? – Vanity Kippah

Written by Frank James

हम साथ बोलते हैं प्रति तिमाही लगभग 200 निजी कंपनियाँ, और पिछले तीन महीनों में हमारी अधिकांश बातचीत एक प्रश्न के इर्द-गिर्द घूमती है: अब मैं किस लायक हूँ?

कई निजी कंपनियों को कम मूल्यांकन से निपटना पड़ता है – निचले स्तर पर एक डाउन राउंड या सेकेंडरी ट्रेड – खासकर यदि उनका अंतिम मूल्यांकन पिछले दो वर्षों में तय किया गया हो, चाहे वे उस समय में कितना भी बढ़े हों।

सार्वजनिक बाजार नीचे की ओर हैं, निवेशक प्राथमिकताएं स्थानांतरित हो गई हैं और आईपीओ विंडो अनिवार्य रूप से बंद हो गई है, पहली तिमाही में आईपीओ (2.1 बिलियन डॉलर के साथ 18 सौदे) 10 से अधिक वर्षों में अपनी सबसे कम वार्षिक गति से।

सार्वजनिक स्टॉक वैल्यूएशन का पुनर्गणना उच्च-विकास प्रौद्योगिकी कंपनियों के लिए बहुत वास्तविक है, और इससे भी अधिक लाभहीन उच्च-विकास प्रौद्योगिकी कंपनियों के लिए। इस पुन: अंशांकन के रिसाव प्रभावों के साथ-साथ महत्वपूर्ण चलनिधि बाधाओं को निजी कंपनियों द्वारा महसूस किया जा रहा है।

अद्यतन मूल्यांकन

इस सवाल का जवाब देने के लिए कि आप अभी क्या लायक हैं, हमें पहले यह करना होगा:

  1. परिभाषित करें कि सार्वजनिक बाज़ार गुणक कहाँ हैं और वे कहाँ से आते हैं
  2. एक मूल्यांकन ढांचा प्रदान करें जिसे कंपनियों पर लागू किया जा सके
  3. अतिरिक्त कारक लागू करें जो अब मूल्यांकन को प्रभावित करते हैं – तरलता प्रोफाइल, निवेशक फोकस में परिवर्तन, आदि।

सार्वजनिक बाजारों का क्या हुआ?

एक बड़ी बूंद।

यह चार्ट उच्च-विकास सॉफ़्टवेयर (30%+ वर्ष-दर-वर्ष वृद्धि) नामों की एक श्रृंखला के लिए EV/राजस्व गुणक दिखाता है। पिछले पांच महीनों में गुणक चोटी (~31x) से ट्रफ़ (~12x) तक 65% गिर गया है। इस तरह की गिरावट के कुछ उदाहरण हैं – यह पहली बार है जब हमने पिछले एक दशक में चोटी से गर्त में इतनी बड़ी प्रतिशत गिरावट देखी है।

एनटीएम ईवी रेव कार्ड

कई उच्च-विकास सॉफ़्टवेयर कंपनियों के लिए EV/राजस्व के गुणक। छवि क्रेडिट: इरविंग निवेशक

हम इसे कंपनियों पर कैसे लागू कर सकते हैं?

जबकि एक निजी कंपनी की तुलना सीधे सार्वजनिक कंपनियों से नहीं की जा सकती है, यह पता लगाने के लिए कि किसी कंपनी की कीमत क्या है, हमें तुलनीय सार्वजनिक बाजार तुलनाओं की सही पहचान करके शुरुआत करनी चाहिए।

उद्योग की औसत बिक्री के गुणक (उपरोक्त चार्ट में) पूरी कहानी नहीं बताते, क्योंकि हर कंपनी अद्वितीय है। हमें थोड़ा और गहराई में जाने की जरूरत है।

जबकि बाजार तेजी से खरीदारों के पक्ष में हो गया है, अच्छी खबर यह है कि यह टूटा नहीं है।

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